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煤炭行业投资策略报告:港口动力煤价高位小幅波动

来源:中国煤炭新闻网     日期:2018-06-22 07:16    (点击:)
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核心观点: 上周煤炭板块上涨 2.66%,表现强于沪深 300 的下降 0.69%。动力煤方面, 主产区坑口供应依旧吃紧, 晋陕蒙坑口煤价上涨 5-12 元/吨不等; 港口方面,本周秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于 693 元/吨,较上周上涨 26 元/吨,延续上涨态势。 受雨水天气影响,沿海电厂日耗煤量相较前期略有回落,下游电厂及北方港口库存略有提升, 北方港口动力煤价临近周末略有小幅松动,但电厂日耗有望逐步回升,市场预期依旧良好,预计短期港口动力煤价高位小幅波动。 焦炭方面, 本周唐山地区二级冶金焦价格收于 2225 元/吨,周环比持平。受环保限产等影响,厂内焦炭库存呈现继续下滑状态, 钢厂焦炭库存继续维持低位水平,尤其山东、河北部分钢企采购意愿依旧强烈。焦炭供应面依旧偏紧,短期焦价仍有上涨可能。 炼焦煤方面, 本周,京唐港山西产主焦煤库提价收于 1760 元/吨,周环比持平。 产地方面,由于近期采购量及订单量下降,山西地区高价低硫煤价格有所下调,其他炼焦煤种整体表现平稳;下游焦企环保限产一定程度上影响炼焦煤需求,但钢价及焦价依旧维持高位, 叠加下游炼焦煤库存水平较为合理,短期看焦煤市场仍将维稳运行。 整体而言,新增产能释放缓慢叠加全社会库存低位,煤炭供给面依然坚实,随着夏季需求旺季即将来临,预计未来 2 个月动力煤市场价将迎来上涨。宏观需求层面, 1-5 月份基建投资数据如预期继续回落,制造业投资小幅回升, 房地产投资维持 10%左右的较高增速, 5 月房地产销售数据反弹带动土地购置以及新开工面积回升,地产投资数据表现不俗有望对冲基建下滑风险,宏观经济表现依然有韧性。经济有韧性、板块估值较低和政府政策的相机抉择是保证反弹的先决条件,叠加未来 2 个月煤价整体趋势向上,继续看好板块超跌反弹机会。反弹推荐业绩比较好、低估值动力煤: 兖州煤业、陕西煤业、中国神华;焦煤股: 潞安环能、阳泉煤业、雷鸣科化、山西焦化。

行业要闻回顾: (1) 多煤企发声保供稳价做好“迎峰度夏”工作;(2) 2018 年内蒙古退出煤矿 22 处、产能 1110 万吨;(3) 贵州省积极推进省内跨区域中长期电煤合同签订;(4) 山东推动各类保护区范围内煤矿有序淘汰退出;(5) 5 月份全国原煤产量同比增长 3.5%至 2.97 亿吨。

国际煤价: 动力煤煤价全面上涨,焦煤价格稳中有涨。(1)国际港口动力煤价格全面上涨。纽卡斯尔动力煤价格收于 118.01 美元/吨, 周环比上涨 4.26%。(2)澳洲峰景矿硬焦煤价格收于 206.50 美元/吨,周环比持平。

国内煤价: 港口动力煤价格稳中有涨,港口焦煤价格环比持平。(1)环渤海动力煤指数 570 元/吨, 周环比持平,秦皇岛 Q5500K 动力煤平仓价收于693 元/吨,周环比上涨 26 元/吨。(2) 港口焦煤价格环比持平,京唐港山西产主焦煤库提价(含税) 收于 1760 元/吨,周环比持平;唐山地区二级冶金焦价格收于 2225 元/吨,周环比持平。(3)无烟煤价格环比微升,喷吹煤价格环比持平。

国内库存:秦皇岛港库存下降,电厂库存上涨; 焦煤港口库存上涨,焦化厂焦煤库存上升。(1)本周,秦皇岛港库存 626.5 万吨,周环比下降 11.5万吨,广州港库存 226.8 吨,周环比下降 1.0 万吨。(2)六大电厂库存 1328.14 万吨,周环比上涨 77.8 万吨,日耗煤 71.35 万吨,环比上涨 4.14万吨/天,可用天数为 18.6 天,环比持平。(3)京唐港炼焦煤库存 140.30万吨, 环比上涨 5.2 万吨,独立焦化厂(100 家)炼焦煤总库存 736.11 万吨,周环比上涨 10.96 万吨。



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